Høstmøtet i den amerikanske sentralbanken førte ikke til noen endring i rentesettingen. Som forventet holdt Federal Reserve rentene på sitt høyeste nivå siden 2001, og hevet dem i løpet av ferien i år. Samtidig kan det ikke utelukkes at pengepolitikken strammes ytterligere inn på et av de neste møtene.

Positive data om utviklingen i den amerikanske økonomien støtter forventningen om at den amerikanske sentralbanken ikke vil ha det travelt med å løsne pengepolitikken. Den amerikanske økonomien akselererte veksten til 4,9 prosent i tredje kvartal fra 2,1 prosent i andre kvartal. Dette gir næring til investorenes frykt for at Fed har råd til høyere renter over lengre tid, sier økonomer.

Mens forrige kvartals høye vekstrate neppe vil være bærekraftig, er det et tegn på økonomiens motstandskraft til tross for tidligere aggressive renteøkninger. Samtidig sender amerikanske sentralbankfolk signaler til markedene om at rentene vil forbli lave inntil inflasjonen vender tilbake mot 2 prosent-målet.

Konsumprisene i USA steg 3,7 prosent fra året før i september. Den såkalte kjerneinflasjonen steg med 4,1 prosent fra året før i september. Kjerneinflasjon er en viktig indikator for sentralbanken. Den ignorerer utviklingen i mat- og energiprisene, som har en tendens til å svinge og banken reagerer vanligvis ikke på deres bevegelser, selv ikke i normale tider.

– Strammere finans- og kredittvilkår for husholdninger og bedrifter vil sannsynligvis begrense økonomisk aktivitet, sysselsetting og inflasjon. Omfanget av disse konsekvensene er fortsatt usikkert. Sentralbanken fortsetter å følge nøye med på inflasjonsrisiko og vil fortsette å vurdere tilleggsinformasjon og dens implikasjoner for pengepolitikken. «Komiteen er forpliktet til å returnere inflasjonen til målet på 2 prosent,» sa Fed i en uttalelse.

På den påfølgende pressekonferansen forklarte Fed-formann Powell at de fulle effektene av den mer restriktive pengepolitikken ennå ikke var merkbare.

«Prosessen med å få tilbake inflasjonen til målnivåer har fortsatt en lang vei å gå. Vi er veldig oppmerksomme på risikoen som inflasjon utgjør for vårt mandat. «Noen måneder med gode inflasjonsdata er bare begynnelsen på det som vil være nødvendig,» oppsummerte sentralbanksjefen, som ble fulgt nøye med av markedene.

«Vi tenker ikke på eller snakker om et rentekutt,» understreket Jerome Powell.

«Å redusere inflasjonen vil sannsynligvis kreve en periode med økonomisk vekst under potensiell vekst og svekkede arbeidsmarkedsforhold,» bemerket Powell. Dette refererer til en situasjon der etterspørselen etter arbeidskraft avtar eller tvert imot øker tilgangen på arbeidskraft, noe som fører til høyere arbeidsledighet, det vil si en avkjøling av arbeidsmarkedet.

Ifølge Fed er dette fortsatt nødvendig fordi dagens forhold i det amerikanske arbeidsmarkedet ennå ikke bidrar til å temme inflasjonen slik sentralbanken ønsker.

Utviklingen i det amerikanske statsobligasjonsmarkedet hjelper også den amerikanske sentralbanken med å stramme inn pengepolitikken. Den 10-årige avkastningen nådde 5 prosent sent i forrige måned, det høyeste nivået siden 2007.

«Fed ser ut til å ha funnet en «hjelper» i den stigende 10-årsrenten. Flere Fed-medlemmer har kommet med denne uttalelsen de siste dagene. Selv Fed-styreleder Jerome Powell innrømmet at «de finansielle forholdene har strammet seg betydelig inn de siste månedene og langsiktige obligasjonsrenter har vært en nøkkeldriver for denne innstrammingen,» bemerker Kristina Hooper, sjef for globale markeder i investeringsselskapet Invesco.

Etter deres syn har Fed derfor råd til å ikke heve renten ytterligere på dette tidspunktet fordi markedene i hovedsak har gjort det for dem. «Den stigende 10-årige obligasjonsrenten er trolig et positivt fenomen. Fordi det betyr at Fed ikke lenger trenger å heve renten, og derfor, etter mitt syn, fremskynder slutten av innstrammingssyklusen. Men det legger også et nedadgående press på aksjer, påpeker Hooper.

I oktober falt den viktigste amerikanske aksjeindeksen, S&P 500, med over to prosent til det laveste nivået siden begynnelsen av juni. Indeksen har registrert en korreksjon på ti prosent siden begynnelsen av august.

Den tsjekkiske nasjonalbanken (ČNB) tar også stilling til ukens renter på torsdag. For første gang siden starten av koronapandemien i 2020 er et mulig rentekutt på bordet igjen.

Hovedargumentet for å lempe pengepolitikken er inflasjonsmålet, som setter rentene med tanke på den fremtidige utviklingen. I 12- til 18-måneders horisonten til CNBs pengepolitikk forventes det allerede at prisveksttakten nærmer seg sentralbankens mål på to prosent.

Nylige kommentarer fra enkelte medlemmer av bankens styre tyder imidlertid på at det likevel ikke blir noen rentekutt på novembermøtet. Realistisk sett burde det komme opp på et møte rett før jul eller eventuelt i starten av nyttår.

Vi har oppdatert teksten med uttalelsen fra Fed-formann Jerome Powell.